悦达投资（600805）2025年年报简析：净利润同比增长37.95%，应收账款上升

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据证券之星公开数据整理，近期悦达投资（600805）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入25.56亿元，同比下降15.89%，归母净利润3687.15万元，同比上升37.95%。按单季度数据看，第四季度营业总收入4.09亿元，同比下降37.68%，第四季度归母净利润-3867.56万元，同比下降2594.24%。本报告期悦达投资应收账款上升，应收账款同比增幅达33.47%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利7150万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率12.33%，同比增54.87%，净利率2.97%，同比增8974.62%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.64亿元，三费占营收比14.26%，同比增11.9%，每股净资产5.0元，同比减3.63%，每股经营性现金流0.15元，同比增59.05%，每股收益0.04元，同比增33.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为1.89%，资本回报率不强。去年的净利率为2.97%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.46%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-13.52%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报32份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.7%/--/1.9%，净经营利润分别为1343.99万/99.45万/7584.75万元，净经营资产分别为20.32亿/32.71亿/39.63亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.09/0.04/0.1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.7亿/1.07亿/2.5亿元，营收分别为31.27亿/30.39亿/25.56亿元。

财报体检工具显示：

建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为75.16%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-0.07%）建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达39.01%、近3年经营性现金流均值为负）建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1287.11%）